PVC:华东/华南仓库库存继续去化 重点关注6月中旬库存情况

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导语

  据卓创最新调研,华东/华南PVC仓库库存继续下降,但去化速度有所放缓,随着PVC上游检修减少及需求端略有转弱,需要重点关注6月中旬仓库库存变化情况。

  通过上图可以看出,2021年整体华东/华南PVC仓库库存少于往年同期,截至6月4日,华东/华南库存绝对值在16.28万吨,华东库存在12.52万吨,较上期减少0.89万吨,华南库存在3.76万吨,较上期减少0.11万吨。

  虽然华东市场上周反应成交较前期有所转弱,但库存继续下降,主要还是因为前期上游检修较多,并且部分上游企业还在交付出口订单,所以市场到货不多,而且听闻有贸易商集中交付部分前期预售,但去库幅度有所放缓;华南地区虽然限电影响,需求端走弱,但市场到货亦不多,所以略有去库,但需要注意的是,华南本身库存绝对值偏低,所以增加或者减少一千吨对市场影响暂不大。

  虽然华东/华南PVC仓库库存一直延续去化状态,但后期库存变化也存在较大不确定性。影响库存变化的因素主要是供应和需求,所以通过后期变化情况可以预测后期库存变化,而实际库存变化情况也可印证供需面的实际情况。

  从供应端来看,预计后期PVC市场到货将有增加。一方面,上游PVC检修装置减少,PVC供应小幅提升;另一方面,听闻部分PVC上游企业反应前期出口订单即将交付完成,加大了内销发货量。综合来看,市场到货有增加预期,但市场到货需要时间,所以需要关注6月中旬开始,市场到货及在途货源情况。

  从需求端来看,PVC下游需求略有小幅走弱可能,但需要关注需求端具体变化。一方面,华南地区继续限电,并且据悉有加重趋势,PVC下游开工将继续受到影响;另一方面,华东地区虽然没限电,但部分大厂表示开工小幅回落,主要是因为季节性淡季影响,并且部分企业表示订单及需求存在一定前置;第三,6月开始,南方天气炎热,对下游开工可能存在一定影响。综上,后期PVC需求端存在小幅转弱预期,但需要注意两个问题:第一,下游库存低位,多数下游制品企业基本无原料库存,所以如果PVC价格回落到9000元/吨以下,下游补库积极性提升,并且前期高价压制的部分需求可能会释放,这种情况可以对冲季节性淡季影响;另一方面,虽然近期PVC成交一般,但乙烯法PVC在9400元/吨左右成交较好,所以终端下游韧性较强,虽然有趋弱预期,但实际需求情况存不确定性。

  除此之外,广东地区疫情影响,为配合全员核酸检测工作,南沙港短暂停运,但目前已经恢复正常,并且今日通过调研部分北方PVC生产企业,表示发运正常。

  通过对以上短期供需面的分析,需要重点关注6月中旬开始,华东/华南库存变化情况,虽然市场到货可能增加,但因为需求端不确定性较大,所以库存能否出现累库并不确定。如果原料价格继续下行,下游补货积极性提升,库存可能更快转移到下游,所以累库有难度,但如果价格维持高位,下游维持刚需,在需求端存在转弱预期下,库存可能小幅增加。

文|李敏

来源|卓创资讯