2021年5月份不同来源制聚丙烯利润简析与2021年6月展望

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导语

  本月各来源制聚丙烯盈利情况多出现不同程度的下滑,主要受制于聚丙烯相对弱势的价格以及原料表现则多坚挺。因动力煤的价格居高难下,因此油制聚丙烯的成本水平已经低于煤制聚丙烯,而外采丙烯制聚丙烯的盈利延续负值。

图1

  5月油制PP生产企业毛利较上月继续压缩,本月油制PP平均毛利在1589元/吨,环比上月跌17.45%。本月油价震荡上涨,据卓创资讯数据统计,原油月均价在68.23美元/桶,环比涨4.86%,使得油制聚丙烯成本同步上涨,上涨幅度是2.37%。PP现货市场价格涨后下跌,出厂价环比上月跌2.03%。油制PP价格下跌但油制成本上涨,因此生产企业毛利空间压缩;与去年同期相比,油制利润59.84%,主要因为去年同期原油正处于超低位运行。

  下月来看,油市有望延续震荡偏强走势,重心水平进一步走高,特别关注两油突破前高的可能性。当然,随着油价持续高位运行,美国原油产量有增产的迹象,但增产需要时间,短期对于油市冲击较小。所以,需求继续稳步恢复,而供应端,无论是伊朗还是美国,原油产量短期难以实质提高。因此,油市的震荡向好格局暂时没有变化,对聚丙烯成本支撑力度较强。油价上涨概率大,但受制于需求放量有限,6月份聚丙烯价格整体下滑压力增大,因此预计油制聚丙烯利润水平或降低,区间大致1300-1400元/吨。

图2

  5月煤制PP利润均价1000元/吨,较上月跌43.50%。动力煤价格5月份延续高位运行,煤制成本环比上月上涨10.74%,但煤制PP价格则出现下滑,下跌幅度为0.5%,煤制PP价格下跌但煤制成本上涨,因此利润空间同步压缩;与去年同期相比,煤制利润上涨14.16%,主要因为去年同期煤制聚丙烯的价格相对较低。

  目前国内主产区煤矿多继续按核定产能生产,政策虽有要求煤矿在保证安全基础上增产保供,但多数煤矿对增量较谨慎,预计短期内国内供应增量空间仍较有限;需求端来看,迎峰度夏即将来临,且局部地区电厂库存持续在偏低水平运行,需求预期继续向好。整体来看,供需格局偏紧现象或将持续,预计6月动力煤市场或将以高位震荡运行为主。考虑到居高难下的动力煤价格,煤制聚丙烯的成本压力依旧巨大,但聚丙烯市场将面临新增产能集中集中投放的压力价格下滑动能足,预计煤制聚丙烯盈利或将出现压缩,预计盈利区间在800-1000元/吨。

图3

  5月外采甲醇制聚丙烯利润水平明显压缩。5月份甲醇价格延续上涨,涨幅在10.21%,使得甲醇成本上涨8.47%;本月甲醇制聚丙烯价格持续下挫,跌幅0.52%,成本上涨但甲醇制聚丙烯价格下跌,因此利润空间压缩。据卓创数据显示,本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是264元/吨,较上月下跌72.24%。下月来看,6月份6月份内地甲醇市场整体供需面有逐步承压的趋势,价格或继续呈现震荡松动走势。上旬,买盘跟进积极性一般,内地甲醇供需面逐步转弱,各地成交或陆续窄幅松动;中旬,小长假前后备货需求或带来短暂支撑,低价出货情况减少;下旬,西北个别MTO装置检修影响需求,主产区外销增多,内地甲醇或逐步下跌。山东地区围绕2400-2550元/吨,内蒙古地区围绕2050-2200元/吨。甲醇原料价格应以延续高位运行为主,聚丙烯价格运行有趋弱预期,因此预估盈利水平应会延续低位,预估利润大致在200元/吨附近。

  5月PDH制聚丙烯利润明显压缩。本月PDH平均利润水平在1664元/吨,较上月降低5.29%。本月进口丙烷价格均价在552美元/吨,较上月均价上涨10美元/吨,涨幅在1.85%,使得成本上涨0.34%。本月PDH制聚丙烯产品价格震荡下行,环比上月跌幅在0.78%,成本上涨但聚丙烯价格下跌,因此盈利空间压缩。下月来看,6月份国内丙烷价位或在低位盘整中试探小涨。6月份,国内丙烷的供应情况预期宽松,国产资源量仍有提升预期,而终端需求面预期一般,故市场动力有限,低价盘整仍将是主流趋势。当然基于6月CP上调支撑,码头方面不乏伺机推涨可能,但幅度预计有限。下月丙烷价格弱势运行,而PDH制聚丙烯市场预计有一定下滑空间,因原料与聚丙烯统一的弱势运行预计,预计厂价利润变动也有限,盈利水平延续在1600-1700元/吨。

  5月外采丙烯制聚丙烯继续延续负值,月内平均利润水平在-392元/吨,较上月上涨7元/吨。本月丙烯价格均价在8195元/吨,环比上月跌幅在0.89%。丙烯下跌使得成本同步走低,跌幅大致在0.82%。本月外采制聚丙烯产品价格震荡下滑,跌幅0.78%。外采聚丙烯成本下跌幅度大于聚丙烯价格下跌,故而利润空间出现扩大。下月来看,丙烯市场供应偏空,成本及需求预计存有小幅提振,但影响或有限,预计下月丙烯市场价格重心高位回落可能较大,下月聚丙烯也会以窄幅弱势运行为主,考虑到整体成本变动也会有限,因此外采丙烯负利运行的局面应难以缓解。

文|李雪

来源|卓创资讯