华泰期货煤焦钢矿期货日报20210608:关注政策变动 钢材波动较大

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原标题:华泰期货煤焦钢矿期货日报20210608:关注政策变动 钢材波动较大

钢材:关注政策变动 钢材波动较大

观点与逻辑:

昨日期货盘面震荡趋弱,昨日螺纹2110合约收于4959元/吨,下跌200元/吨,跌幅3.88%。热卷2110合约收于5252元/吨,下跌182元/吨,跌幅3.35%。现货方面,昨日市场情绪不高,走货不积极,整体成交偏差,价格普遍走弱。昨天各地现货价格均有下跌,其中北京价格较上一交易日累降40-60元/吨,上海价格较上一交易日下跌40-100元/吨,杭州较上一交易日累降160-170元/吨,现货价格跌势影响不一。成交方面,昨日全国建材成交16.21万吨,较上一交易日降低4.54万吨,成交量处在历史低位。

唐山限产政策传闻各异,但是仍有适当放松预期,与此同时,徐州、江苏纷纷传出限产政策,政策在频繁扰动,导致钢价宽幅震荡。然而,通过上周钢材产销存数据上看,虽处淡旺季交替之际,但是仍处降库阶段,另外海外钢材的高价格并未跟随国内的价格下跌而回调,从而我们认为目前国内乃至全球仍处于高消费状态,为此后市并不悲观。利润上,通过前期钢价的大幅下跌,钢厂利润快速被压缩,部分成材价格及地区已回落至成本线附近,甚至有亏损现象,此时重点关注原料走势,是否能起到成本支撑作用。总之,钢材价格短期内受政策影响较大,需持续关注监管部门相关政策的出台,而且近期钢材价格的大幅波动,也加大了投资风险,短期单边维持中性观望。

策略:

单边:长期中性偏多

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

铁矿石:黑色集体沦陷  铁矿石期货领跌

观点与逻辑:

昨日铁矿石盘面减仓下行,截至收盘铁矿2109合约收于1118元/吨,较前日下跌50.5元/吨。 现货方面,全国港口现货成交量为64.5万吨,环比下降27.2%。 青岛港口铁矿全天价格下跌15-33,PB粉1400跌25,PB块1825跌15,卡粉1740跌20,超特粉1013跌27,杨迪粉1130跌33。

Mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2502.4万吨,环比增加129.5万吨;澳大利亚发货总量1687.7万吨,环比增加5.6万吨;其中澳大利亚发往中国量1391.0万吨,环比增加102.6万吨;巴西发货总量814.7万吨,环比增加123.9万吨。全球发运总量3095.3万吨,环比增加57.1万吨。中国45港到港总量2050.3万吨,环比减少257.0万吨;北方六港到港总量为955.9万吨,环比减少109.5万吨。

海关总署2021年6月7日数据显示,2021年5月我国出口钢材527.1万吨,同比增长19.8%;1-5月我国累计出口钢材3092.4万吨,同比增长23.7%。5月我国进口钢材120.6万吨,同比下降5.8%;1-5月我国累计进口钢材609.7万吨,同比增长11.6%。 5月我国进口铁矿砂及其精矿8979.0万吨,同比增长3.2%;1-5月我国累计进口铁矿砂及其精矿47176.5万吨,同比增长6.0%。

整体来看, 供应端方面,上周发运数据增量明显,国产矿亦在积极增产,铁矿石供应端无明显变化;需求端来看,受钢材全国限产压产的消息影响,整体市场情绪低迷。从中长期来看,压产政策对于原料端打压的预期依旧存在,一旦政策落地,铁矿石大概率过剩,叠加淡季临近,也会对预期有所影响。但基于目前高基差的现状,高估值现货必然回落,短期由于政策端扰动,仍建议采取观望。

策略:

单边:短期中性观望

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端限产压产的力度不及预期,成材端需求表现强劲,海外生铁产量大幅超预期等。

焦煤焦炭:双焦受限产疫情扰动 供需格局并未逆转

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约跌破2500,跌幅为3.62%;现货方面,焦炭市场弱势运行,随着投机需求离场以及焦企发货积极,钢厂到货连续两周表现为增库态势。不过供应端焦企库存水平整体仍在低位,而且山东以煤定焦政策以及山西汾阳区域出台环保限产文件,对市场情绪有一定提振,目前看焦炭下行空间有限。港口方面,港口方面可售资源有限,受期货盘面修复反弹影响港口准一级报价探涨至2630-2650元/吨左右。

焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约最终收于1803,跌幅为2.06%;现货方面,市场涨跌互现,近期产地矿难频发,安全检查进一步加严,供应有收紧预期,煤矿整体出货顺畅。进口蒙煤方面,蒙古疫情形势不容乐观,已连续五日单日新增在1000人以上,因中转地查干哈达确诊人数再度增加,不排除本日甘其毛都口岸有再度闭关可能。

整体来看,焦化厂可能会由于贸易商集港倒挂,投机情绪减弱等原因而被动增库。但不断出台的限产扰动也不容忽视。焦炭向下空间有限;而焦煤由于蒙古疫苗接种慢,疫情反复,供需格局无法改变。

策略:

焦炭方面:偏强运行

焦煤方面:中性观望

套利方面:多焦炭空焦煤

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

动力煤:安检严格加码  港口或许两极分化

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约在上涨回落,最终收于800.2点,伴随较长的上影线结束,多空博弈激烈;产地方面,周末连续的出现煤矿事故,使得安检后期将进一步趋严,6月份为煤矿传统的安全生产月。榆林地区稳价运行之后拉煤车增多,汽运价格有所上涨。鄂尔多斯地区价格小幅探涨,煤炭公路日销量进入6月份之后维持高位。晋北地区煤矿低库存运行,下游需求增多,价格以稳为主,部分矿试探性小涨;港口方面,目前港口库存处于低位,贸易商受成本影响,不愿低价出售。只是近期蒙煤自燃现象严重,因此曹妃甸港口有着急出货降价意愿。目前陕西稳价的低价煤暂时未集中到港,山西煤价坚挺小幅走高,蒙煤因自燃现象有降价趋势,因此近期可能港口价格出现分歧,下游观望加重,成交偏少;进口煤方面,海关总署2021年6月7日数据显示,月我国进口煤及褐煤2104.0万吨,同比下降4.6%;1-5月我国累计进口煤及褐煤11116.6万吨,同比下降25.2%。另外市场资源偏少,进口煤方面预计量是持续缩减状态;运费方面,截止到6月7日,波罗的海干散货指数(BDI)收于2428,相比于4日下跌10个点,跌幅为0.41%。截止到6月7日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于1075.08,相比4日下跌0.21个点,跌幅为0.02%。

需求与逻辑:近期全国地区普遍高温,日耗逐步增加,电厂累库困难,部分地区不得不拉闸限电。沿海8省库存虽有增加,但整体处于低位,难以保证迎峰度夏的任务,因此后期用煤需求很大。近期水电表现有些突出,水电大省云南也持续降雨,一定程度缓解火电压力,但整体水电表现同比较差。综上所述,供需缺口依然存在,清洁能源替代难以发挥较大作用,但因政策因素,我们建议依然日内操作为主。

策略;

单边:建议中性观望,日内操作为主。

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货。

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤不断累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

纯碱玻璃:纯碱警惕高升水 玻璃短期震荡为主

纯碱方面,河南中源化学二期生产线40万吨纯碱装置上周末恢复,国内纯碱装置开工率为78.80%,处于中位水平。山东海化、青海盐湖日产量有所调整,整体上影响不大,供给端日产量相对稳定。需求端,轻质纯碱采购积极性一般;重质纯碱下游玻璃企业利润较好,订单支撑之下执行刚需补货,维持正常库存。综合来看,供应端后续有检修预期,同时浮法玻璃、光伏玻璃等新增消费较为确定,中长期偏强运行,同时也要警惕纯碱高升水所带来的价差修复。

玻璃方面,中建材佳星玻璃(黑龙江)玻璃有限公司600吨二线6月6日点火;唐山市蓝欣玻璃有限公司500吨二线明日点火。供应端环比增加,国内玻璃生产线在产257,冷修停产34,浮法产业企业开工率为88.01%,产能利用率88.81%。现货端,整体大稳小动,零星企业价格上涨。沙河市场交投一般,加工厂订单不多,按需采购;华东市场零星企业上涨2元/重箱;华南区域市场维稳为主,近期多方因素影响下,原片企业出货整体放缓,下游拿货较为谨慎,观望心态较浓。综合来看,近期以贸易商主动降库为主,下游需求环比走弱,短期盘面震荡为主。中长期看,今年地产竣工端一直良好且有可持续性,玻璃作为新增产能受限的品种,易涨难跌,建议逢低做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况

风险:国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期