耶伦若担任财长 美国将走向一场巨大的灾难

七颜金融理财信息网

原标题:“耶伦若担任财长,美国将走向一场巨大的灾难”

日前,美国当选总统拜登宣布,将任命美联储前主席耶伦为新政府的财政部长,这一消息引来了各界一片喝彩声,无论是主流经济学界还是金融市场都认为耶伦是个很合适的人选。然而,著名金融评论家、投资人、《货币战争》等畅销书作者里卡兹(Jim Rickards)却警告说,美国很可能会从此走向一场巨大的灾难。

近年来,一位颇受争议的经济学家凯尔顿(Stephanie Kelton)在民主党政策圈子里正影响力与日俱增,而她最受争议的言论之一就是,呼吁将美联储和财政部合并,形成一个单一的支出/货币化机构,来贯彻所谓现代货币理论(Modern Monetary Theory,MMT)。

对这个苗头,投资者必须提起足够的警觉,因为这样的理念很可能会直接影响到拜登政府的财政和货币政策。让耶伦充当财政部长,其实就是一个明确的信号,表明拜登政府大概率倾向于采纳凯尔顿的理念。

让前美联储主席成为新财长,与她昔日的助手、现在的美联储主席通力合作——要推动两机构的实质性合并,还有比这更好的安排吗?事实上,现在这任务几乎可以说完成了一半了。

如果有人现在还不熟悉现代货币理论,在此不妨做一个最简单直接的解释——这理论的信奉者认为,美国政府可以由着性子去支出,用举债的方法来填补所有赤字,然后再让美联储放量印钞,将债务货币化。

这“理论”甚至都不能称为一种理论,因为它缺乏最基本的论证,同时所谓“现代”的定语也经不住推敲,因为它已经存在了大约一百年。只是,它确实是直到不久前,才开始进入华盛顿的主流视野,乃至于变得炙手可热的。

现代货币理论有三个基本要义。

第一点,将财政部和美联储视为单一机构,共享同一张资产负债表。从法律层面说来,这两个机构是完全各自独立的,但是现代货币理论坚持说,政府完全可以将两者当作一体来运作。

换言之,他们就是要将财政部和美联储整合在一起,成为一个单一的支出、举债和印钞马达。

第二点则是,不管美国公众是否愿意,他们都必须接受美元,用其来缴税——如果拒绝缴税,就会被投入监狱。实质上,美元就是用枪杆子来支持的。

第三点在于,美国到底能够发行多少国债,其实并没有实质性的限制。现在,美国国债对国内生产总值的比率已经从去年的106%窜升到130%,让许多观察家忧心忡忡,但是现代货币理论信徒们却强调,日本的比率已经超过了250%,所以美国继续疯狂借债也没有问题。

麻烦在于,这些所谓要义都存在致命的缺陷。日本并不是一个合适的例子,因为日本的债券主要都是卖给了日本国民,而美国则高度依赖海外投资者,更加不必说,日本经济已经几乎三十年没有增长了,美国若是也如此,后果不堪设想。

美国政府当然可以在幕后悄然合并美联储和财政部的运作,但是,金融市场一旦发现美国正在进行债务货币化操作,信心就会受损,利率就会攀升,整个金字塔就会彻底崩塌。

当国民对美元失去了信心,他们就会尽可能选择土地、黄金、白银、自然资源等等其他硬资产,而不再愿意持有美元。只要没有兑现利得,就无需缴税,因此现代货币理论的税务政策自然也就派不上用场。

如果现代货币理论真的主导了华盛顿,那就将成为一场巨大的灾难。如果你是在投资发展前景大好的资产,那么借钱当然没有问题,可是如果你借钱只是为了四处派发,来支撑停滞不前的经济,那么这实际上就是在给自己挖一个越来越深的大坑。

想象一下,当新国会通过若干万亿美元的赤字支出计划,财政部花掉这些钱,美美联储再用自己新印刷出来的美钞购买财政部发行的国债……到了最后,等待美国的只能是债务违约、通货膨胀、更高的利率、更高的税率等。

美国破产,这一可怕的现实也许不久之后就将到来,而执掌全局,引领美国走到那一步的,也许正是对此根本没有清醒认识的耶伦。