激进的美债空头斗不过磨磨叽叽的美联储

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  那些押注美联储最快明年加息的债券交易员们要小心一件事:自2008年以来,市场总是低估了美联储在上调利率这件事情上有多么磨叽!

  摩根大通表示,自从美联储在金融危机期间把利率降到近零低位后,衍生品市场里的对冲者和交易员们,在押注美联储启动加息方面总是被证明过于激进。早在2008年末,交易员就开始预期美联储随后两年会加息数次,但事实是,联储一直到2015年12月才开始加息。

  如今,这种情况可能又在重演。

  自以为精明老练的投机者们认为,在美国“放水”数万亿美元刺激、疫苗接种行动加速的背景下,利率保持在这么低的位置不可能不导致通胀失控,所以美联储会提早加息。

  掉期交易和期货交易现在都反映明年年底美联储会有一次加息(25个基点),并且完全定价了到2023年底将有三次分别25个基点的加息。

激进的美债空头斗不过磨磨叽叽的美联储

  在上周发布的预测中,18名美联储官员中只有7名预测到2023年底将加息,而去年12月做出预测的17名联储官员中,只有5人有此预测。只有少数预测美联储2022年就会采取行动,包括达拉斯联储主席卡普兰。预测的中值依然是美联储将一直保持当前利率不变直到2023年。

  需要明确的是,美联储并不一定会坚持它所说的利率路径。但是华尔街的策略师警告说,这一次首先屈服的将是市场。外媒文章称,这是一场“老鹰捉小鸡”的游戏,双方都有风险,而不仅仅是投入了钱的交易员。

  对于交易员,摩根大通与摩根士丹利一致认为,交易员最终会退出加息押注。

  摩根大通认为,尽管遭到市场的施压,但美联储将保持利率不变直到2024年。该行的美国利率策略主管亚历克斯·罗维尔(Alex Roever)表示:

  “市场有它自己的定价和看法,但实际情况可能与此不同。市场一直在试图进一步推动首次加息来测试美联储,而美联储官员们似乎毫无此意。”

  美联储上周表示,它将维持利率在零附近,直到劳动力市场达到最大就业率,并且通胀有望在一段时间内温和超过2%。美联储理事布雷纳德本周表示,这种说法暗示着“绝对的耐心”。美联储主席杰鲍威尔也表示,他希望看到真正的通胀数据,本周他在证词中淡化了经济增长会导致过多价格压力的风险。