瑞达期货:成本驱动燃油行情 低高硫价差扩大

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  摘要

  展望3月,全球新冠疫情逐步缓和及疫苗的加速推进,叠加经济刺激政策持续推出,市场对于全球经济复苏及通胀预期升温,OPEC+持续减产以及寒潮天气造成美国供应短暂中断,供应趋紧支撑油市,但沙特大概率将自4月起停止额外减产,美国页岩油复产,OPEC+增产预期增强等因素加剧油市震荡幅度,预计原油期价呈现高位强势震荡。供需端,新加坡地区燃料油销售量环比增长,低硫及高硫燃料油销售量大幅增长;航运景气上升,低硫燃料油表现强于高硫燃料油,新加坡陆上及浮仓燃料油库存呈现下降;上期所燃料油库存延续流出态势。预计燃料油期货价格呈现高位震荡走势。FU2105合约将有望处于2200-2550元/吨区间运行;LU2105合约将有望处于3050-3500元/吨区间运行。

  一、行情回顾

  2月上旬,沙特开始额外减产100万桶/日,拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划取得进展,OPEC+预估今年全球油市将出现供应短缺,国际原油期价逐步走高,新加坡燃料油现货价格上涨,低硫与高硫燃油价差走阔,燃料油主力合约触及2350元/吨的一线,10日尾盘燃料油期价减仓跳水,收于2057元/吨的低点;低硫燃料油主力合约震荡上行,触及3150元/吨一线。中下旬,美国南部地区遭遇罕见的寒潮天气,电力紧张导致德州油井和炼油厂被迫关闭,供应中断忧虑推动原油市场进一步冲高;新加坡燃料油库存降至一年低点,新加坡低硫与高硫燃油价差走阔;春节长假归来,燃料油市场震荡冲高,燃料油主力合约逼近2500元/吨关口,低硫燃料油主力合约逼近3400元/吨区域。

  图1:上海燃料油主力连续K线图

瑞达期货:成本驱动燃油行情 低高硫价差扩大

  数据来源:博易

  图2:上海低硫燃料油主力连续K线图

瑞达期货:成本驱动燃油行情 低高硫价差扩大

  数据来源:博易

  图3:上海燃料油期现走势

瑞达期货:成本驱动燃油行情 低高硫价差扩大

  数据来源:WIND 瑞达研究院

  图4:低硫燃料油期现走势

瑞达期货:成本驱动燃油行情 低高硫价差扩大

  数据来源:WIND 瑞达研究院

  二、燃料油市场分析

  1、新加坡供应情况

  据数据显示,1月新加坡船用燃料油销售量为450.3万吨,同比下降0.3%;其中,1月船用燃料油MFO销售量为113吨,同比增长47.9%;12月船用燃料油LSFO及LSMGO销售量为294万吨,同比增长22.6%。